全球投行观点汇总

道明证券：欧洲央行量化宽松再投资政策操作空间有限；

① 道明证券分析师认为，欧洲央行在修补量化宽松再投资政策上只有有限的操作空间，他们的基本预测是欧洲央行仍将锚定欧元利率为基准，采用一些更传统的货币工具，包括了量化宽松再投资、负存款利率、明确的利率前瞻指引以及公开市场操作(MROs，TLTROs)等，因此，尽管欧洲央行在12月退出购债计划后，这些债券或出现更高的溢价，但货币政策正常化路径仍将比预期慢得多，鉴于意大利、脱欧、贸易形势以及德国改选等事件带来的下行风险，包括经济数据欠佳的影响；

② 他们仍预期德国10年期债券收益率到2019年年末触及0.8%水平的预测感到满意，在这样的债券收益率走势下，重新构建债券溢价的主题应该在长线末端时获得动能，继续认为当前的收益率曲线较前端的利率水平而言过于走平，由此仍维持将更为陡峭的观点。

西太平洋银行：澳大利亚未来一年经济将出现实质性放缓；

① 西太平洋银行分析师预计澳大利亚未来一年经济将出现实质性放缓，主要表现在住房和消费，即将到来的联邦选举的不确定性和更不乐观的国际背景；

② 当前动力的强度和持续来自这几个关键因素的支持——人口流入，政府开支持续强劲增加和澳元汇率贬值，意味着经济仍相对较好的保持正增长，尽管面临强烈的逆风；

③ 2019年实际GDP增长预计从2018年的3.3%放缓至2.7%，而到2020年将复苏至3.0%，预计比澳大利亚央行的预期相对温和，该行预测今年增长3.5%，2019年仍将高于趋势，达到3.25%

道明证券：新西兰经济基础仍然坚实；

① 道明证券(TD Securities)分析师认为，新西兰经济基础仍然稳固，因最近多数硬性数据意外强劲——国内生产总值年率运行于3%的趋势水平附近，劳动力市场持续火热和通货膨胀离新西兰央行目标区间1-3%中值不远；

② 新西兰利率市场继续表现出色——这是2017年以来表现最好的利率市场和继续保持11月初以来的升势；

③ 尽管基本面的良好前景，但新西兰央行对加息仍保持足够耐心；例如早在2014-2015年GDP增长率达到4%以上，新西兰央行却忙于削减利率，因当时CPI年率为0.4%，远远低于预期值；

④ 现在新西兰通胀较央行目标区间1-3%中值低0.3%，然而央行仍趋向于降息，行长奥尔提出削减高达75个基点的风险规避方案。
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